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                   (一)韩国创业风险投资市场概貌
                   
                  
                   近年来,新一轮风险创业浪潮在韩国涌现。统计显示,截至2011年2月末,韩国创业企业已超过25000家。本轮创业热潮与韩国政府的支持有关,韩国中小企业厅筹措了约32000亿韩元的中小企业政策资金,其中相当部分将用于支持风险投资公司和风险投资基金的发展。在此背景下,韩国的风险投资业得到进一步发展。
                   
                  
                   表1 韩国风险投资公司概况(2004-2011) 单位:家、10亿韩元
                   
                  
                   
                    
                     | 
                       
                       2004
                        | 
                     
                       
                       2005
                        | 
                     
                       
                       2006
                        | 
                     
                       
                       2007
                        | 
                     
                       
                       2008
                        | 
                     
                       
                       2009
                        | 
                     
                       
                       2010
                        | 
                     
                       
                       2011
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       当年新注册数(注销数)
                        | 
                     
                       
                       1(13)
                        | 
                     
                       
                       0(3)
                        | 
                     
                       
                       13(11)
                        | 
                     
                       
                       7(10)
                        | 
                     
                       
                       5(9)
                        | 
                     
                       
                       12(9)
                        | 
                     
                       
                       13(10)
                        | 
                     
                       
                       9(7)
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       当年公司存量
                        | 
                     
                       
                       105
                        | 
                     
                       
                       102
                        | 
                     
                       
                       104
                        | 
                     
                       
                       101
                        | 
                     
                       
                       97
                        | 
                     
                       
                       100
                        | 
                     
                       
                       103
                        | 
                     
                       
                       105
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       累积注册资本
                        | 
                     
                       
                       1652.8
                        | 
                     
                       
                       1536.8
                        | 
                     
                       
                       1553.7
                        | 
                     
                       
                       1555.8
                        | 
                     
                       
                       1475.8
                        | 
                     
                       
                       1360.8
                        | 
                     
                       
                       1383.8
                        | 
                     
                       
                       1398.5
                        | 
                     
                   
                   
                  
                   表2 韩国风险投资基金概况(2004-2011) 单位:只、10亿韩元
                   
                  
                   
                    
                     | 
                       
                       2004
                        | 
                     
                       
                       2005
                        | 
                     
                       
                       2006
                        | 
                     
                       
                       2007
                        | 
                     
                       
                       2008
                        | 
                     
                       
                       2009
                        | 
                     
                       
                       2010
                        | 
                     
                       
                       2011
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       当年注册数
                        | 
                     
                       
                       40
                        | 
                     
                       
                       45
                        | 
                     
                       
                       48
                        | 
                     
                       
                       66
                        | 
                     
                       
                       52
                        | 
                     
                       
                       74
                        | 
                     
                       
                       67
                        | 
                     
                       
                       67
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       金额
                        | 
                     
                       
                       696.5
                        | 
                     
                       
                       893.9
                        | 
                     
                       
                       876.7
                        | 
                     
                       
                       964.1
                        | 
                     
                       
                       1138.9
                        | 
                     
                       
                       1410.9
                        | 
                     
                       
                       1611.0
                        | 
                     
                       
                       2259.1
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       当年注销数
                        | 
                     
                       
                       46
                        | 
                     
                       
                       69
                        | 
                     
                       
                       98
                        | 
                     
                       
                       84
                        | 
                     
                       
                       48
                        | 
                     
                       
                       44
                        | 
                     
                       
                       40
                        | 
                     
                       
                       41
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       金额
                        | 
                     
                       
                       289.9
                        | 
                     
                       
                       433.7
                        | 
                     
                       
                       741.8
                        | 
                     
                       
                       929.4
                        | 
                     
                       
                       406.3
                        | 
                     
                       
                       491.7
                        | 
                     
                       
                       550.4
                        | 
                     
                       
                       406.2
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       当年存量
                        | 
                     
                       
                       424
                        | 
                     
                       
                       400
                        | 
                     
                       
                       350
                        | 
                     
                       
                       332
                        | 
                     
                       
                       336
                        | 
                     
                       
                       366
                        | 
                     
                       
                       393
                        | 
                     
                       
                       419
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       累积金额
                        | 
                     
                       
                       4297.4
                        | 
                     
                       
                       4757.6
                        | 
                     
                       
                       4892.5
                        | 
                     
                       
                       4927.2
                        | 
                     
                       
                       5659.8
                        | 
                     
                       
                       6579.0
                        | 
                     
                       
                       7639.6
                        | 
                     
                       
                       9492.5
                        | 
                     
                   
                   
                  
                   截至2011年底,韩国共有105家风险投资公司,419只风险投资基金(见表1、表2、图1)。
                   
                  
                  
                   图1 韩国创业风险投资市场概况
                   
                  
                   2011年创业风险投资公司注册资本为13985亿韩元,风险投资基金管理资本为94925亿韩元(见表1、表2)。
                   
                  
                   (二)韩国创业风险投资活动
                   
                  
                   2008年至2011年,韩国创业风险投资的新投资项目数总体呈上升趋势,投资强度也不断加大,2011年投资强度大约为20.57亿韩元/项(见表3、图2)。
                   
                  
                   表3 韩国创业风险投资项目数及金额 单位:10亿韩元
                   
                  
                   
                    
                     | 
                       
                       年份
                        | 
                     
                       
                       2004
                        | 
                     
                       
                       2005
                        | 
                     
                       
                       2006
                        | 
                     
                       
                       2007
                        | 
                     
                       
                       2008
                        | 
                     
                       
                       2009
                        | 
                     
                       
                       2010
                        | 
                     
                       
                       2011
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       新投资项目数
                        | 
                     
                       
                       544
                        | 
                     
                       
                       635
                        | 
                     
                       
                       617
                        | 
                     
                       
                       615
                        | 
                     
                       
                       496
                        | 
                     
                       
                       524
                        | 
                     
                       
                       560
                        | 
                     
                       
                       613
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       新投资金额数
                        | 
                     
                       
                       604.4
                        | 
                     
                       
                       757.3
                        | 
                     
                       
                       733.3
                        | 
                     
                       
                       991.7
                        | 
                     
                       
                       724.7
                        | 
                     
                       
                       867.1
                        | 
                     
                       
                       1091.0
                        | 
                     
                       
                       1260.8
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       投资强度
                        | 
                     
                       
                       1.11
                        | 
                     
                       
                       1.19
                        | 
                     
                       
                       1.19
                        | 
                     
                       
                       1.61
                        | 
                     
                       
                       1.46
                        | 
                     
                       
                       1.65
                        | 
                     
                       
                       1.95
                        | 
                     
                       
                       2.057
                        | 
                     
                   
                   
                  
                  
                   图2 韩国创业风险投资项目数及金额
                   
                  
                   (三)韩国创业风险投资行业分布
                   
                  
                   2011年,根据韩国风险投资协会提供的资料显示,创业风险投资行业主要分布在文化/娱乐业、IT和制造业,投资项目占比分别为33.07%、25.95%和23.42%,投资金额占比分别为24.55%、27.03%和29.30%(见表4、图3)。
                   
                  
                   表4 2011年韩国创业风险投资行业分布 单位:个、百万韩元
                   
                  
                   
                    
                     | 
                       
                       行业
                        | 
                     
                       
                       IT
                        | 
                     
                       
                       制造业
                        | 
                     
                       
                       文化/娱乐业
                        | 
                     
                       
                       生物技术
                        | 
                     
                       
                       服务/教育
                        | 
                     
                       
                       零售业
                        | 
                     
                       
                       资源回收
                        | 
                     
                       
                       其他
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       项目
                        | 
                     
                       
                       164
                        | 
                     
                       
                       148
                        | 
                     
                       
                       209
                        | 
                     
                       
                       43
                        | 
                     
                       
                       35
                        | 
                     
                       
                       22
                        | 
                     
                       
                       1
                        | 
                     
                       
                       10
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       金额
                        | 
                     
                       
                       340.9
                        | 
                     
                       
                       369.6
                        | 
                     
                       
                       309.7
                        | 
                     
                       
                       93.3
                        | 
                     
                       
                       53.0
                        | 
                     
                       
                       74.0
                        | 
                     
                       
                       1.0
                        | 
                     
                       
                       19.8
                        | 
                     
                   
                   
                  
                  
                   图3 2011年韩国创业风险投资行业分布
                   
                  
                   (四)韩国创业风险投资阶段分布
                   
                  
                   2011年,从韩国创业风险投资的阶段分布看,扩展期(Later Stage)投资数量和金额最多,早期投资比上年有显著增加(见表5、图4)。
                   
                  
                   表5 2011年韩国创业风险投资阶段分布 单位:个、百万韩元
                   
                  
                   
                    
                     | 
                       
                       阶段
                        | 
                     
                       
                       早期
                        | 
                     
                       
                       创建期
                        | 
                     
                       
                       扩展期
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       项目
                        | 
                     
                       
                       235
                        | 
                     
                       
                       160
                        | 
                     
                       
                       244
                        | 
                     
                    
                     | 
                       
                       金额
                        | 
                     
                       
                       372.2
                        | 
                     
                       
                       329.6
                        | 
                     
                       
                       559.0
                        | 
                     
                   
                   
                  
                  
                   图4 2011年韩国创业风险投资阶段分布(按金额划分) 单位:
                   %
                   
                  
                   (数据由韩国风险投资协会Korean Venture Capital Association提供。)
                    |